2025년 하반기부터는, 삼성전자·현대차 등 대형주가 이끄는 시장이 되지 않을까?

2025년 상반기, 시장은 좋았다. 코스피는 탄탄한 흐름을 이어갔고, 중소형주와 일부 테마주는 깜짝 반등을 연출하며 수익 기회를 제공했다. 하지만 정작 시장의 중심이어야 할 대형주는 달랐다.

삼성전자, SK하이닉스, 현대차, 삼성바이오로직스, LG에너지솔루션. 시가총액 상위 5위권에 속한 이들 종목은 오히려 눈에 띄는 부진을 보였다. 글로벌 경쟁력을 가진 ‘국가대표’ 기업들이 반도체 사이클 둔화, 전기차 수요 우려, 정책 불확실성 등의 이유로 외면받았고, 외국인과 기관의 매수세도 뚜렷하게 붙지 않았다.

그러나 하반기. 상황은 다르게 전개될 수 있다. 아니, 이미 서서히 달라지고 있다. 2025년 하반기, 대형주의 부활은 가능하고, 유력하며, 심지어 필연적일 수 있다. 그 이유는 다음 세 가지다.

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1. 관세 리스크, 시장은 이미 반영했다

미국 대선과 맞물린 보호무역주의 강화, 특히 중국과 한국에 대한 관세 부과 가능성은 상반기 내내 대형주에 그림자를 드리웠다. 반도체와 자동차 산업은 직격탄 우려 속에 조정을 피하지 못했다. 하지만 이제는 다르다.

시장 참여자들은 더 이상 이슈 자체보다 “그 이슈가 어느 정도 반영되었느냐”를 따진다. 관세 리스크는 이제 변수(variable)가 아니라 상수(constant)다. 불확실성의 정체가 드러난 이상, 시장은 그 리스크를 가격에 녹여냈고, 이제는 오히려 반등의 명분으로 작용할 준비를 하고 있다. 특히 미국 내 설비 투자 확대, 우회 전략 강화 등 삼성전자·현대차는 이미 대응 전략을 선제적으로 실행 중이다.

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2. 실적 회복이 시작된다

SK하이닉스는 이미 AI 반도체 수요로 1분기 어닝 서프라이즈를 기록했다. 삼성전자 역시 2분기부터 본격적인 실적 개선이 점쳐지고 있다. 현대차는 글로벌 전기차 시장 둔화 우려 속에서도 북미 시장 점유율을 견고하게 유지하고 있으며, IRA 수혜도 착실히 흡수 중이다.

삼성바이오로직스는 CMO 계약 확대에 따라 하반기 실적 레버리지가 예상되고, LG에너지솔루션 역시 배터리 원재료 가격 안정화로 수익성 회복의 흐름을 타고 있다.

즉, 상반기 ‘눈치 보기’의 국면이 끝나고, 하반기부터는 실적에 기반한 매수 논리가 다시 작동할 것이다. 특히 대형주다운 숫자, 그 자체가 시장을 견인할 명분이 된다.

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3. 수급의 이동: 결국 대장은 돌아온다

기관과 외국인의 수급 흐름이 미세하게 바뀌고 있다. 상반기에는 중소형주 중심의 수익률 게임이 주를 이뤘지만, 하반기에는 자금의 ‘안정적 대피처’가 필요해지는 시점이다. 그 대피처는 결국 실적과 펀더멘털을 겸비한 대형주로 수렴될 수밖에 없다.

또한 글로벌 자금 흐름도 주목해야 한다. 미국 금리 인하 가능성, 중국 부양책의 점진적 강화, 그리고 엔저 약화 시점 도래 등은 한국 대형주의 상대적 매력을 되살리는 요인이다. 무겁지만 안정적이고, 느리지만 확실한 움직임이 시작될 타이밍이 다가오고 있다.

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결국, 시장은 다시 ‘덩치’로 간다.

기술력, 실적, 수급. 3박자가 갖춰질 때, 대형주는 다시 한 번 시장을 주도한다. 2025년 하반기, 삼성전자와 SK하이닉스가 앞장서고, 현대차·삼성바이오로직스·LG에너지솔루션이 뒤따르는 흐름은 그리 낯선 장면이 아닐 것이다.

이제 다시 묻는다.

시장의 방향은 누가 결정하는가?

답은 늘 그렇듯, 가장 큰 주식들이 가진 가장 큰 이유에서 시작된다.

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