블랙록 환매 사태가 던지는 신호, 시장이 보내는 작은 균열

요즘 금융 뉴스에서 자주 보이는 단어가 있다.

바로 블랙록 환매 제한 이야기다.

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세계 최대 자산운용사인 BlackRock에서 일부 사모대출 펀드의 환매를 제한했다는 소식이 나오면서 시장이  긴장했다.

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그렇다면 이것은 금융위기의 시작일까.

아니면 단순한 해프닝일까.

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나는 이 사건을 보며 한 가지 생각이 들었다.

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“위기는 갑자기 오지 않는다. 항상 작은 균열로 시작한다.”

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사모대출 시장이라는 보이지 않는 거대한 바다​

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최근 몇 년 동안 금융시장에서 조용히 커진 시장이 있다.

바로 프라이빗 크레딧(사모대출) 시장이다.

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은행 대신 대형 운용사들이 기업에 직접 돈을 빌려주는 시장이다.

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대표적인 플레이어들은

​

- BlackRock

- Blackstone

- Apollo Global Management

- KKR & Co.

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이 시장의 규모는 이미 2조 달러에 가까운 거대한 시장이 되었다.

문제는 구조에 있다.

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기업 대출은 보통 5년에서 7년짜리 장기 자산이다.

그런데 투자자들은 분기마다 환매를 요구할 수 있다.

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쉽게 말하면 이런 구조다.

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장기 투자

+

단기 인출 요구

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이것이 바로 금융에서 말하는 유동성 미스매치다.

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그래서 투자자들이 한꺼번에 돈을 찾기 시작하면

펀드는 자산을 급하게 팔 수밖에 없다.

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이번 사건에서 환매 제한이 나온 이유도 바로 이것이다.

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금리라는 보이지 않는 압력​

​문제는 여기서 끝나지 않는다.

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초저금리 시대였던 2020~2021년에 많은 기업들이 빚으로 성장했다.

사모펀드들은 레버리지 인수(LBO) 방식으로 기업을 대거 인수했다.

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예를 들어

​

기업 인수 가격 100억

자기자본 30억

대출 70억

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이렇게 빚을 활용해 기업을 사는 구조다.

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하지만 상황이 달라졌다.

​

금리가 급격히 올라갔다.

​

2% 수준이던 금리가

지금은 6% 이상이 되었다.

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이 말은 무엇일까.

​

기업의 이자 부담이 두 배, 세 배로 늘어났다는 의미다.

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그리고 더 중요한 사실이 있다.

​

2026년부터 막대한 기업 부채의 만기가 돌아오기 시작한다는 것이다.

​

금융시장은 지금 이 문제를 조용히 바라보고 있다.

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​

그래서 큰 자금은 어디로 움직이고 있을까​

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흥미롭게도 글로벌 큰손들의 움직임을 보면

시장의 분위기를 조금 읽을 수 있다.

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첫 번째는 금이다.

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최근 몇 년 동안 중앙은행들이 꾸준히 금을 사들이고 있다.

특히 People's Bank of China 같은 기관이 적극적으로 매입하고 있다.

​

금은 언제나 위기 대비 자산이다.

​

두 번째는 미국 국채다.

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대표적인 국채 ETF가

iShares 20+ Year Treasury Bond ETF 이다.

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경기가 불안해질 가능성이 보이면

자금은 항상 안전한 곳으로 이동한다.

​

세 번째는 의외로 AI 인프라 산업이다.

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대표적인 기업들이

​

- NVIDIA

- Microsoft

- Amazon

이 기업들은 모두 데이터센터와 AI 인프라에 막대한 투자를 하고 있다.

​

즉 큰 자금은 동시에 두 가지를 하고 있다.

​

위기를 대비하면서

미래 산업에도 투자하고 있다.

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​

위기는 항상 작은 신호로 시작한다​

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역사를 보면 흥미로운 공통점이 있다.

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큰 금융위기 전에 항상 작은 사건이 먼저 등장한다.

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1998년

헤지펀드 LTCM 붕괴

​

2007년

베어스턴스 펀드 붕괴

​

2020년

미국 레포시장 충격

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그리고 지금 시장에서는

사모대출 환매 제한이라는 작은 균열이 등장했다.

​

물론 이것이 곧 금융위기를 의미하는 것은 아니다.

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하지만 한 가지는 분명하다.

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금융시장은 항상 과신하는 순간 가장 위험해진다.

​

-

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나는 투자에서 가장 중요한 덕목을 겸손이라고 생각한다.

​

시장은 언제든 변할 수 있다.

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그래서 우리는 두 가지를 동시에 해야 한다.

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기회를 찾는 것

그리고 위험을 대비하는 것​

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지금 시장은 아직 위기라고 말할 단계는 아니다.

​하지만 분명히 신용시장에 작은 긴장감이 생기기 시작했다는 것은 사실이다.

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그래서 지금 필요한 자세는 이것이다.

​

낙관하되 방심하지 말 것.

투자는 언제나 미래를 향하지만

​

지혜로운 투자자는 항상 혹시 모를 위험을 준비한다.

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마지막으로 한 가지를 기억하자.

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시장은 언제나 높이 날아오르라고 유혹한다.

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그러나 준비되지 않은 비상은 결국 추락으로 끝난다.

​

낙하산을 메고 있는 사람만이

​

가장 높은 곳에서도 담대하게 뛰어내릴 수 있다.

​

투자도 마찬가지다.

​

수익을 쫓기 전에

​

먼저 추락을 대비하라.

​

그 준비가 되어 있을 때

​

비로소 우리는 남들이 두려워하는 순간에도

​

기회를 향해 뛰어들 수 있다.

​

시장은 늘 변한다.

​

그러나 한 가지 원칙은 변하지 않는다.

​

준비된 투자자만이 끝까지 살아남는다.

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